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標題: 同佳健康(00286.HK)全面收購愛帝宮母嬰 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2020-8-3 17:01
標題: 同佳健康(00286.HK)全面收購愛帝宮母嬰
近日，同佳康健（00286.HK）发出股东大会通函，估计将以治療頸椎病,8.88亿元人民币（至关于10.1亿港元）收购深圳爱帝宫母婴康健办理股分有限公司88.5184%股分；爱帝宫开创人朱昱霏密斯以每股0.7港元认购同佳康健股票；向认购方三泰富举世增加自力投资组合基金增发合共5亿股，净筹1.99亿港元和与香港金利丰证券订立的配售协定，即按每股0.4港元向很多于6名承配人配售7.5亿股，净筹2.97亿港元，所增发股分24个月娛樂城體驗金,内禁售等事项。

此前，同佳康健曾在2015年就已收购持有爱帝宫11.48%的股权，这次完成残剩88.52%的收购，通知布告当日同佳康健最飞腾幅hoya,超7%。

同佳康健此时全力成长母婴康健中新兴财产月子中间，意欲作甚？

图表：同佳康健通函

一．天下二胎铺开，母婴家庭消费能力晋升

2015年10月，为应答生齿老龄化等问题，天下起头施行一对伉俪可生养两个孩子政策。跟着天下二胎政策的铺开，2015年和2016年诞生生齿数目大幅增加7.9%至1786万人，此中2016年第二胎及以上占比超45%。因为育龄女性，特别是生养兴旺期育龄女性人数有所削减，以登科一胎儿童诞生数目降低等缘由，2017年复活儿人数较2016年有所降低。但这对付像爱帝宫母婴如许专门为中高端客户供给母婴康健月子中间办事的企业影响彷佛不是很大。

陪伴着科学育儿观念不竭普及，人都可安排收入的增长和母婴家庭消费能力晋升，中国母婴行业市场范围逐年增长。按照艾瑞咨询数据显示，2018年中国母婴市场行业范围到达2.52万亿元，估计2020年将冲破3万亿元，2014年至2020年年复合增加率为9.69%。

而在母婴行业市场中，细分范畴重要包括商品类和办事类。商品类包含婴幼儿利用的纸尿裤，奶粉辅食零食类等婴幼产物和孕产期妈妈所需的产物；母婴办事类产物包含初期的产检，胎教培训和产后的月子办事，产后修复和活动健身。

婴幼儿商品类消费不管在线上去中间化综合平台贩卖方法，仍是在线下精准营销，市场迭代速率快，竞争剧烈。而在母婴办事类中，以月子办事，产后规复为代表的孕产期妈妈办事消费今朝浸透率低，仍处于高速成长阶段。

图表：2018年中国母婴市场商品及办事消费品类

二．月子中间地域头部效应较着，方针针对中高端用户

跟着孕产期家庭对付产后高质量专业办事需求愈来愈兴旺，已呈现多种月子中间的情势，但整体而言月子中间已经过分离式逐步变化为专业化办理，一线都会地域头部效应较着，方针群体重要为中高端用户。

按照公然数据统计显示，2018年中国月子中间市场范围92.5亿元，此中头部五家月子中心计心情构占比11.3%，此中爱帝宫凭仗杰出的口碑和面向中高端消费者的市场计谋，在行业内获得领先职位地方，业务收入占前五家机构总额的38.4%。

相较于天下市场，深圳作为一线都会的代表，月子中间市场款式更趋于集中。

2018年，头部五家企业业务收入为6.134亿元，占深圳月子中间行业总体市场份额的54.3%。此中，鉴于爱帝宫比年来接踵在深圳扩大了两家中高端月子会所，配以其踊跃的市场营销计谋和中高端人群定位计谋，位于深圳市月子中间营收排名第一。爱帝宫盘踞了深圳市31.0%的市场份额，其余排名前四的机构在深圳市的市场份额为23.1%，爱帝宫以绝对性的上风引领深圳母婴康健月子中间市场。

三．爱帝宫九大办事护航孕妈，筑母婴行业办事带领品牌

与传统妇产科病院从属月子中间比拟，自力式月子中间具有自力安保体系，可以或许为孕妈供给加倍完美且量身定制的月子炊事。而与旅店公寓式的月子中间比拟，自力式月子中间供给产后修复项目办事，可以或许为有需求的客户供给一站式办事。

在天下和深圳月子中间市场份额第一的爱帝宫，建立于2007年，天下具有北京，成都，深圳三个都会总计5家爱帝宫直营门店，房间数目381间，将来将打造爱帝宫月子中间+ Mini爱帝宫（主营通乳，产后修复办事）模式。

在选址上，爱帝宫选择均为一线都会，此中深圳具有三家门店，地点均为深圳市中间情况较好地百家樂,域。

深圳南山旗舰店（下图左一）邻接海上世界，为今朝亚洲单体范围超大的月子中间，占地5万平米，此中月子专属空间2万平米，具有136间专业月子套房和70间以上功效房，具有完美的“孕，产，婴，童”周边配套举措措施。深圳香蜜湖店（下图左二）占地2万平米，园林绿化面积广漠，具有81间月子房，深圳银湖店（下图左三）座落笔架山，青山环抱，具有47间月子房。

图表：爱帝宫深圳三家门店情况鼓吹图

今朝，爱帝宫主营营业分为9项办事，包含孕期康健办理，孕期康健咨询，产妇和宝宝月子照顾护士办事，产后病愈办事，月子炊事办理，婴儿体能康健办理，产后通乳，产后修复，产后瑜伽和其他。营销方法重要以套餐+分外办事为主，套餐重要包含留宿，月子炊事和照顾护士办事等，再按照客户需求分外增长响应的产后修复，产后通乳等办事。

图表：爱帝宫主营营业

同佳康健收购爱帝宫，剑指母婴康健第一股

这次同佳康健通函发出，象征着同佳康健将完成爱帝宫全数股权的收购，加上以前削减非主营营业的投入，接下来同佳康健的营业成长，将会把重心放在母婴康健月子中间，集中资本成长爱帝宫高端月子中间。

投资爱帝宫，聚焦月子中间，归因重要为三点，市场空间大，收购标的优良，比拟同类公司仍有成长空间。

起首，母婴康健月子中间在海内浸透率低，市场空间大。

按照艾瑞咨询数据统计显示，估计2020年中国母婴市场范围将到达3万亿元，但就月子中间利用人数比拟而言，海内浸透率仍算较低。2018年台湾月子中心计心情构约为350家，浸透率为60%摆布，市场竞争剧烈，利用月子中间的家庭为大大都。而在大陆，以深圳为例，月子中心计心情构约为70家，浸透率仅为9.1%，天下利用月子中间浸透率则为1.4%。按照相干机构展望，2025年天下浸透率将增长至4.8%，此中深圳浸透率增加至16.2%.

其次，收购标的优良，财政状态杰出。

按照这次表露的通知布告数据显示，爱帝宫2016年至2018年收入逐年递增，2017年同比增加60.91%，2018年同比增加74.46%至3.85亿元，利润到达5900万；按香港管帐准则, 2019年1至4月爱帝宫的谋划总结业务额是1.54亿, 客岁同期是1.07亿, 增加44%;净利润是1822万, 客岁同期是1511万, 增加21%。若是加之团体自2019年1月1日起采用香港财政陈述准则第16号（租赁）致使综合财政报表相干金额的调解额度（财政用度484.6万），这现实上其实不是要付出的用度, 而是账面反应租赁权的贴现本钱。是以若按中国管帐准则估计业务额增加约43%，利润增加可达47%。

最后，比拟同类公司仍有成长空间。

今朝港股市场并未有主营营业为母婴康健月子中间办事的上市公司，爱帝宫的估值可参考香港辅助生殖第一股锦欣生殖的估值状态。

截至2019年8月2日收盘，锦欣生殖收盘价9.15港元，市值223亿，PE(TTM)117倍，相对于刊行价涨7.14%。按照锦欣生殖公司通知布告数据显示，2014年至2018年中国辅助生殖市场以13.6%的复合年增加率增加，到达259亿元。比拟起2018年中国具有2520亿元母婴市场范围，月子中间占此中的92.5亿元，市场空间大，这次收购爱帝宫的同佳康健估值有望进一步晋升。

图表：锦欣生殖（1951.HK）估值

小结

跟着80,90后独生后代一代育儿潮的到临，复活儿怙恃康健意识的晋升，愈来愈多的家庭起头器重孕期和产后办事，对母婴办事的需求逐步增长，月子中间“一条龙”式的母婴办事遭到新一代产妇的接待。爱帝宫作为最先耕作月子中间的公司，在一线都会市场份额不竭扩展，成为母婴康健细分范畴月子中间龙头企业。此时同佳康健将爱帝宫周全收购，剑指母婴康健第一股，优化公司资产布局，加倍有益于焦点资产的谋划久远成长。

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